我直接了當一點吧：利空散戶，利好股市和機構！

如果全面打開了做空機制，讓散戶可以參與，那么毫無疑問散戶看到了做空機制一定會參與！

這不是好事，是壞事！

道理很簡單，做多都賺不到錢，做空只能虧得更厲害！雖然看似A股熊長牛短，但做空其實并不賺錢。

在美國長達10年的牛市之中，為什么很多人會虧錢？其中之一就是做空，對于大勢的判斷錯誤。

所以，大部分的散戶其實對于大勢判斷都是錯誤，做空和做多自然容易犯錯，甚至產生投機！開啟了做空通道只是讓散戶多了一條虧錢的路。

而對于市場和機構來說，則是重大利好！

對于機構來說，他們可以有做空機制來權衡風險，形成對沖。

而對于市場來說，想要走出慢牛，長牛的行情，必定需要完善和公平的做多、做空體制，因為只有滿足了市場最基本的“零和規律”，市場才能走得遠，走得健康。

（什么是零和？就是盈利+虧損=零，目前是做多機制完整，做空機制不成熟，所以，大部分的人、包括機構只能靠做多賺錢，所以，牛市中后期大家都賺錢了，誰虧錢來對沖？結果就是快牛慢熊！）

會有什么結果？

去散戶化！

逐步留下懂得價值投資的、長線的、成熟的投資者和資金！

是未來的必經之路！

我認為現在短期內不會推出，至少得在全面注冊制之后才考慮，并且還得看到T+0落地，否則，強行推出做空機制，讓散戶也可以參與，有點太“殘忍”了。

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如果允許做空，a股會有怎樣的結果？這首先要弄清什么是做空。

所謂做空，首先是可以因為“看跌股價”而賣出，在達到股價下跌目標后買回股票，主要的方式有“裸做空”和“借股票做空”兩種。而世界上多數國家屬于“借股票做空”，類似但不等同于我國的“融券業務”。

第二，做空個股，和做空指數的意義不同，方式也不同，做空股票，在目前我國只有“融券”一個方式；而做空指數則通過買入“認沽期權”即“認沽”（對應看漲期權），或者買入上證50，滬深300，中證500期貨做空。

目前，由于各種原因，我國處于“限制做空”和“不能全面做空個股”以及“參與指數期貨有門檻限制”的機制現狀。

而如果假設我國屬于自由做空，對比美國香港的做空:

第一，所有個股均可做空，或者多數，主要個股都可以做空。

第二，所有人均可做空。沒有門檻差異。

而假設可以達到這個“全面和自由”做空，會產生什么結果？

那就是香港的結果，即并非只有買到連續大漲的股市才會賺錢，通過找到垃圾公司和造假公司也能賺錢！亦即垃圾股變成仙股，多數股票沒有流動性，垃圾股仙股僵尸股沒人會參與而失去流動性。藍籌股成為市場集中交易和主要的交易品種。市場存在藍籌幾千億幾萬億市值，而仙股市值一億都不到，每天成交一萬元都不到的常態。

而新股發行多少，都不會影響指數的漲跌（或者有影響沒有實質性影響——和我們目前新股影響起決定性因素不同）。指數會因為多數個股沒有交易流動性而集中到優質和藍籌個股。指數走勢主要受藍籌和成份股影響。

但是，需要申明的是，全面和自由做空，必須有嚴格的“前提條件”，就是市場嚴厲打擊造假和欺詐以及信息操縱股價，或者退市賠償等機制配套，如果沒有這些配套，就會出現類似“熔斷機制”——在美國式非常有效成熟的機制，但是放在癌股卻成為災難，因為為止系統完善的配套機制:

比如，上市公司可以通過回購，增持和重組，或者發布上述類似的虛假公告來達到股價“暴漲”因素從而打擊做空的投資者。而不會受到違法處罰和法律壓力，這是我們目前癌股的主要特征——再大的違法行為不過罰酒三杯！

那么，通過虛假信息操縱股價打擊做空公司股價而實現上市公司或者關聯利益人牟利反而會成為做空條件下上市公司新型違法行為的高發手段。

而真正完善的市場系統配套機制下，個股和指數全面做空和自由做空，可以起到:第一，優勝劣汰的市場高效機制，從而打擊造假，欺詐和僵尸化的公司，讓他們歸零或者無限制接近于歸零——市值才幾百萬幾千萬，每天成交不超過萬元，從而失去上市意義，失去“減持”和“股權質押”的條件。其次，可以讓市場資金高效地配置在實體經濟中最需要資金和最優秀的上市公司群體中，從而大幅提高市場的資金效率和最大程度對實體經濟的支持——而不是目前相反的圈錢過度和不圈白不圈！

A股實行做空機制，已經很久了。國內有在大盤的相對高位股指期貨做空、期權買跌做空、融券做空、大股東高位減持做空、大宗交易折價做空，中小投資者相對高位的減倉和空倉行為，國外有新加坡富時A50期指連續交易做空，結果很正常，也必須這樣，如同每天有日出日落、白天黑夜一樣，如此股市和股指期貨市場才能多空平衡、陰陽和諧、長期健康地生存和發展。

我唯一的一次做空體驗。

中國的股指期貨目前只有一種，即滬深300股指期貨合約，于2010年4月16日起正式上市交易。

股指期貨推出之前，建議一位同事做空，結果盈利50%以上。

我的體會是：

正常不能做空；

只能在高位的波段回調開始時做空；

做空需要有專業分析人士指導。

富時A50期指連續與上證綜指走勢關系實戰研究。

富時A50期指連續與上證綜指走勢具有明顯的波動相關性，但是只能影響、不能主宰上證綜指的走勢。

上證50走勢與上證綜指走勢的關系實戰研究。

上證50走勢與上證綜指走勢，具有明顯的波段相關性，但是影響程度已經變小、弱化，預期今后的這種趨勢會強化。

為什么？

上證50成分股的代表性弱化，不能高度代表新時代的新經濟發展趨勢了，兩者上漲的仰角已經有較大差別。

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謝邀請！如果A股實行做空機制，A股的交易量一下子會成倍，幾倍地被激發，券商會賺得盆滿缽滿！

如果A股實行做空機制，散戶會更多的虧錢，會有更多人跳樓。

如果A股實行做空機制，一些長線投資，準備幾年翻倍的投資者勢必不在游哉蕩哉，各地旅游，工作不誤，會在電腦前時刻關注財富變化，分分鐘決定進退，再沒有往日的氣定神閑。

如果A股實行做空機制，國際空頭如索羅斯像潛伏水底的鱷魚，迅速潛進中國股市，架輕就熟，習卷財富，不知有多少股民會成為大鱷的美餐。

如果A股實行做空機制，短線高手，如魚得水，更加操作頻繁，但是勝是負，也得看對做空理解的有多深刻，有多準確。

就目前散戸嚴重虧損狀態，而散戶又是A股的絕對的主力，A股還沒有到能實行做空機制的時機。

現在A股就有完善的做空機制，像股指期貨和個股融券賣出，都是做空方式之一，結果就擺放在哪兒，還是牛短熊長，還是股價惡炒，跟以前有多大區別的呢？我是沒有太多的感覺。

像茅臺，還是在質疑聲中不斷上漲，數百億元利潤就把工商銀行市值秒殺，像某些概念股，股價依然可以漲十倍，市盈率達到幾百倍上千倍，做空有沒有，有，可是如同一個擺設而已，做空機制沒有發揮價格發現功能，遏制股價非理性上漲。

之所以做空機制失靈，一個是習慣使然，很少有機構投資者會采用做空獲利，另一個是股票做空，缺少融券來源，三是機構游資做多或者是合手做多，即使市場增加一點點的拋售壓力，也不在乎，只要大資金敢于拉升股價，中小投資者就會群起跟風，不管股價多高估值多高，蜂擁的買盤都會把股價拉到漲停，讓做空者吃不了兜著走。

另外目前市場氛圍和輿論氛圍下，恐怕機構也不敢也不會做空，畢竟A股更多時候需要的是牛市而不是熊市，需要機構有大局意識，護住指數，穩定指數運行，機構參與做空，恐怕不合時宜。

美國有渾水等知名做空機構，發布做空報告，依靠做空牟利，國內如果有這樣的做空機構，很容易被人告發，在地方保護主義推動下，恐怕是吃不了兜著走的。

開門見山，全世界成熟的資本市場都有比較完善的做空機制，足以說明做空是個好制度，因此如果A股實行做空機制，當然是好事，但是實行做空機制也是有前提的。

首先，完善的做空機制更有利于多空雙方的公平博弈。A股現在雖然也有融券交易制度，但是基本上沒有多少做空的功能，這就導致投資者如果想要盈利，只能單向做多，這樣資金實力強大的主力就更容易影響股票的走勢，如果有了做空機制，投資者尤其是散戶投資者的交易模式就會更加靈活。

其次，做空機制將會減少上市公司造假。一直以來，A股投資者對部分上市公司造假都是深惡痛絕，顯然，A股對上市公司無論是處罰力度還是容忍程度都是投資者所不能認同的，然而如果有了做空機制，將有利于市場創造優勝劣汰的環境，我們經常講真金不怕火煉，反過來講，那些造假的公司是經不起市場的檢驗的，如果有了做空機制，上市公司造假難度會倍增，這對投資者來說明顯更加有利。

再次，做空機制的前提是完善和成熟的交易制度。我們經常講，市場的制度是一個很復雜的系統工程，比如今年8月份創業板推出全面注冊制，監管部門就出臺了配套制度40多個，做空機制也是如此，如果沒有其他配套制度的配合，單一的做空機制也很難發揮其作用，比如對造假的零容忍，對造假者重罰等等，再比如規定哪些做空或者做多的手段和方式是合規的，哪些是不合規的，等等。

最后，很多人認為，貿貿然引入發達國家資本市場的管理制度是不合適的，更容易讓投資者受傷，比如熔斷機制就是。對此，我不敢茍同，好的制度不要單一拿來，要把相應地的配套制度都拿來，然而認真研究、充分醞釀，先行試點，有了經驗再推廣不就行了嗎？相反，以國情為由，拿來簡化版的制度，反而更容易出問題。#理財大賽第三季#

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如果A股實行做空機制，前期波動會更大，出現短期大起大落，但長期會慢慢回歸理性，反而會使得股市波動率下降。

什么是做空機制？

做空機制實際上是與做多相對應的說法，所謂做多，就是買入一只股票之后，當這只股票上漲，投資者以更高的價格賣出，就能賺取差價，就是做多獲利。

那么反過來，能不能先賣空，然后股價下跌之后買回來，從而也獲得中間的差價？這就是做空。賣空的股票從哪里來，肯定不是投資者的，要不然賣了就沒有了。賣空的股票是投資者從券商“借”來的，券商通過轉融通業務，將股票借給股民，讓股民先賣出，當股價下跌之后，股民用更低的價買回來把股票再還給券商，就獲得了差價。

如果賣空之后，股票沒有下跌而是上漲了呢？到時候股民還是需要把股票買回來還給券商，那么買入的價格高于之前賣出的價格，就會形成虧損。

A股有做空機制嗎？

其實A股是有做空機制的，但并不是普遍意義上的做空機制，而是部分做空機制。

第一，可以通過股指期貨做空，股指期貨屬于期貨的一種，將股市的指數作為期貨合約，比如上證50、滬深300、中證500等指數，將這些指數作為期貨合約進行交易，當你認為某個指數會下跌，就可以做空。

第二，可以通過融券業務做空，證券公司開辦有融資融業務，融資就是以股票為抵押可以從證券公司借錢買入股票，融券就是可以給證券公司借股票來賣，到期時買入償還。A股中并不是所有股票都能融資融券，而是需要滿足一定條件，被證券公司納入融資融券業務標的才行。

這兩個方式，都可以對A股進行做空，前者對指數做空，后者對個股做空。但是，這兩個業務都有資金門檻，需要50萬元以上的資金才有這個權限，而A股中很多散戶股民的資金量甚至連10萬都達不到，所以說只是具有部分做空機制。

全面做空機制會有什么影響？

現在A股正在進行改革，包括注冊制改革，以及相關制度法規的改革，未來也可能會進一步放開漲跌幅限制，甚至引入全面做空機制。

全面做空機制，即所有股票都能做空，無論資金量大小。并且所有股票都能做空，無論業績好壞。只有這樣，才能將所有交易者放在一個公平的環境之中，否則機構可以利用做空來進行套保，而散戶就只能眼巴巴的看著自己的錢越來越少。

如果實施全面做空，則在下跌中也能賺錢，早期可能會帶來股市跌得更快，而在上漲時也可能會漲得更猛。但隨著時間的推移，市場規律會開始生效，當一只股票繼續下跌時，很多人發現機會出現就會反手做多，而當股票連續上漲，也會開始有人發現做空的機會帶來，從而開始做多。

這樣一來，反而會使得股票的價格與其內在價值或者市場公允價值更加接近，反而會使得過度上漲和過度下跌消失，讓市場更加平穩。

這個問題極具挑戰性，因為目前A股雖然有做空的工具，比如股指期貨和期權，還有融券交易，但這些做空工具都有門檻而且還有各種約束。

為什么？因為A股實施寬松做空機制，后果是管理層不愿看到的。

1、個股普遍估值高。由于A股建立時的定位不同，在為實體經濟化解風險、國企解困、做大做強起到了非常重要的作用。

正因如此，A股“重融資輕投資”一直沒有本質變化。這也導致股價普遍高估，有大盤快漲時泡沫很大，如果有強力做空，那么個股和指數都不堪入目，進而影響IPO和再融資進行。

2、結構性上漲時間多。由于A股長期處于供求關系不平衡狀態，導致大多數個股重心下移，即使是階段性的強勢，也是少數指標股托指數，大多數個股下跌。有做空的話，做空會讓大多數人賺錢，這樣導致其它行業沒人干了。

3、退市家數爆棚。由于大多數公司質地較差高估嚴重，再加上加速融資，如果有強大的做空機制，那會把很多公司股票逼到面值下，導致大規模的退市發生，這也不符合管理層意圖。

總之，在可預期的未來幾年都不會出現強有力支持做空的政策，做空工具也不會有較大放寬，依然會限制做空力量。

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短期來看，腥風血雨割韭菜，長期來看，有利于市場健康發展。

為什么這么說呢？

1、短期

短期來看，實行做空，大資金就有了打壓股價的機會，不光可以拉漲，還可以拉跌，可以雙向割韭菜，幅度會比現在大很多。

國內的散戶絕大多數是做短線的，如果股價波動幅度更大更劇烈，遭受損失的概率會更大，損失也會更大。

就像現在的港股，比如有個什么突發的概念，做空機構開盤可以拉高20%，然后一天的時間就可以打壓到跌20%，上下就是40%，如果韭菜因為覺得有概念了，股價要暴漲了，在開盤沖進去，那一天的跌幅就讓人無力翻身了。

2、長期

允許做空，長期來看會是好事，因為現在的股市，造假的違法成本太低，又不容易退市，通過造假、炒概念拉升股價，上市公司收益很大，但風險很低。

這樣直接導致市場上劣幣驅逐良幣，本來想好好做公司慢慢發展的公司也會眼紅跟風。

一旦實行做空機制，那做空就是有利可圖，會出現像渾水這樣專業的做空機構，會通過專業的調研去找到公司的造假實錘，然后通過做空來獲利。

有些時候監管顧及不到的地方，通過市場是可以做到的。

這樣上市公司造假也會有更大的顧忌，會倒逼上市公司更誠信，結合退市制度，能讓不好的公司逐漸從上市中退出。

當然，如果做空，需要有比較完善的配套法律制度來保障，法律保障是雙向的，既要保障做空機構不會因為做空而遭受報復，也要保障如果有人惡意造謠和攻擊上市公司也應受到應有的懲罰。

上市公司財務造假和做空機構做空獲利，雙方的利益都非常巨大，如何規范大家的行為，這其實最不容易。

所以如果實行做空機制，理論上長期會促進股市長期更健康的發展，促進市場優勝劣汰，但還需要強有效的法律和監管保障。

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A股現在也并非沒有做空機制，比如股指期貨、融資融券中的融券。只不過不是給散戶投資者玩的，而是給機構投資者對沖風險的，簡單說一下，看到股指連續上漲，漲得有點過頭了，但機構又不舍得跑，那么適當的買一下看空A股的期權，這樣萬一下跌了，機構投資者也可以對沖一下風險，所以機構投資者比散戶更有優勢一 些。

那為什么A股做空機制，為什么不能全面實行的呢？一是，做空機制是要加杠桿的，散戶萬一看錯股市或個股的方向，再加了杠桿，遇到股市暴漲或暴跌，會虧得很慘的。監管部門是為了保護廣大散戶的利益，小散戶不玩做空機制是對你的愛護。

二是，有了做空機制，會加大短線市場的波動，因為市場里70%的散戶投資者，他們一會兒讓股市亂漲，一會兒亂跌，不利于股市的健康發展。而且一旦有了做空機制，股市大牛市就會受到影響，因為一旦股市漲多了，就會有很多人做空了，股市那種逼空瘋牛行情就很難出現了，股市即使出現牛市也會緩慢上漲，這也不適合于賺股市快錢的股民。