孫宏斌投資樂視這個事，大家事后諸葛亮，都覺得孫宏斌太蠢了，這到底是為什么呢？其實人家也是操盤幾千億生意的人，坐過牢幾起幾落，關于風險和機會，其實他看得很清楚，為什么是這個結果呢？

舉個例子就清楚了：三人斗地主，孫宏斌和賈躍亭一家，老孫四個2炸了地主，手里剩一張3，地主要不起，順理成章的出牌就贏了，這時候賈躍亭說，等等，然后兩個王給炸了，如果他能出完也行，但這哥們手里一堆345的單牌，然后倆人就被地主給干了……

1、孫宏斌其實開始的計劃是挺好的，因為樂視的幾塊業(yè)務，致新因為有點事，質量其實不差，樂視影業(yè)是樂視最健康的業(yè)務，樂視網差一些，但好歹也是個上市公司，孫宏斌最初的計劃應該是這樣的：把樂視的各種零零散散的業(yè)務，該賣的賣，該關的關，比如一到、手機業(yè)務之類的，集中業(yè)務到致新、營業(yè)部和樂視網的改造，按照他的計劃，投入150多億，是差不多夠的。

2、夠嗎？其實差點，因為他錯估了樂視的困難，盡調做的太差，也怪賈躍亭掩飾的太好。不過如果正常使用樂視不至于這么差，結果攤上了賈躍亭這個豬隊友，先把大部分錢拿去還債了，這就是把救命的錢拿去喝酒了…..

3、就算這樣，剩下的錢如果集中使用也能將就下，那就需要調整業(yè)務，該關該賣的盡快處理，破銅爛鐵也值點錢吧，結果賈躍亭一個也不賣，自己沒能力，還都把這不放，咋整呢？

4、這也怪孫宏斌，沒有控股，所以更個名都不行，所以他現在在干的就是把賈躍亭這個毒瘤切掉，目前看起來從破產措施下手還是對路的。

5、投資確實是個高風險行業(yè)，賺了獲利多，陪了也沒辦法。孫宏斌定好了計劃沒逃出賈躍亭的套路。

孫宏斌曾經對樂視網的債務問題有公開的表態(tài)，他表示樂視網極度困難，現金流和利潤都沒有進而還說明了樂視網融資的難處。很多人不禁要問，當初孫宏斌是如何青睞樂視網的呢？

其實從資料和媒體人的意見上來看，孫宏斌當初看重的是樂視網的生態(tài)模式。作為投資人商業(yè)價值對于他們來說才是至關重要的，而且孫宏斌意在通過對樂視的投資，完成融創(chuàng)的轉型升級。可以說樂視網的大娛樂生態(tài)構建的其實是吸引投資者的重要因素：通過低廉的硬件和有價值的內容進行綁定銷售，這種互聯網經濟思維得到了很多人的認可。而且蘋果公司的軟件獲利模式讓更多人的認識到內容才是未來最值錢的。況且賈躍亭確實在對互聯網生態(tài)下的產業(yè)發(fā)展有一定的前瞻性，所以以孫宏斌為代表的投資人才會對其投資支持。但是樂視在管理方面層出不窮的問題和諸多經理人之前的矛盾最終讓樂視網走到了今天這副田地。樂視本來有著一手好牌，但偏偏打出了極為不佳的結果。這可能也是孫宏斌所始料未及的。

樂視網拉開戰(zhàn)線過長，而原本給人預期過高的樂視生態(tài)卻最終無奈收場。如今，困擾樂視網發(fā)展的阻力，一個是融資渠道受阻、一個是缺乏接盤者，另一個則是銀行信用問題、實控人問題，而樂視網現在更像是身處困境，即使沒有遭到特殊處理，仍然可能會因連續(xù)虧損導致退市的風險，而創(chuàng)業(yè)板市場本身沒有ST的規(guī)則，這對于樂視網而言，因財報接連虧損而導致退市的風險還是不可小覷。不過，對于當時孫宏斌而言，也不是沒有想到這個問題，而孫宏斌更看重的是樂視網的一些優(yōu)質資產，而充分利用樂視網的優(yōu)質資產有利于更好打造孫宏斌心目中的生態(tài)藍圖。但，事與愿違，樂視網涉及的問題、涉及的利潤鏈條過廣，僅憑借孫宏斌的力量似乎不能本質上解決樂視網的問題，尤其是樂視網的資金困境，而隨后孫宏斌的逐漸退出，也是無奈的選擇。

從目前樂視的運營情況來看，孫宏斌投資樂視，基本上是掉到“坑”里去了。對中國許多優(yōu)秀的企業(yè)家和投資人來說，特別是在當前中國經濟環(huán)境呈緊縮趨勢的背景下，復盤這個曾經給孫宏斌帶來極致體驗，讓孫宏斌笑過、哭過、無奈過的投資案例，仍然具有非常現實的意義。

筆者竊因為，孫宏斌當初投資樂視，主要是受以下幾個因素所驅使；

1. 與孫宏斌的性格有關。孫宏斌是一個非常感性的人，性格中有英雄情結，喜歡扮演那種兄弟或朋友遇到困難，孫宏斌騎著快馬拍馬趕到的角色。而孫宏斌與賈躍亭同是山西老鄉(xiāng)，兩個人都在商海中勇立潮頭，大有笑傲天下豪杰之氣概，難免有英雄惜英雄的感覺，這些都在孫宏斌的投資決策中以令人難以察覺的方式發(fā)揮著重要作用。
   

2. 與融創(chuàng)的發(fā)展有關。據說樂視當時儲備有大量的廉價土地，這些都是融創(chuàng)作為一個快速發(fā)展的地產企業(yè)所需要的。同時，由于經濟大環(huán)境的變化，房地產正進入白銀時代，房地產的風光正在消退，融創(chuàng)也面臨著轉型升級的現實壓力。而樂視的互聯網視頻、影業(yè)等業(yè)務符合融創(chuàng)向美好生活轉型的戰(zhàn)略需要。

從孫宏斌投資樂視的案例來看，中國的企業(yè)家及投資者有以下幾個教訓值得記取：

1. 由于中國經濟過去四十年一直保持持續(xù)高速成長，導致中國絕大部分企業(yè)家及投資人的風險意識不夠，在投資標的時，只看到樂觀的一面，沒有作最壞的打算，導致很多的投資項目爛尾，留下了一地雞毛，也把自己置于一個非常窘迫的境地。
   

2. 中國的一些優(yōu)秀企業(yè)家在前四十年一直在一個相對穩(wěn)定的、需求旺盛的環(huán)境中經營，企業(yè)經營相對順風順水，即使跌倒了，找到好的項目也可以很快爬起來，這造成了很多企業(yè)家、投資人過于自信的經營風格，過于相信自己的能力，喜歡不斷地去挑戰(zhàn)自己的能力極限，不斷地加杠桿，卻不知道這次環(huán)境的變化是顛覆性的，是政治的、經濟的、技術的變革等多種因素的疊加，直接將很多企業(yè)家、投資人的經驗清零，使很多企業(yè)家、投資人在這次變革中跌得很慘，有一些甚至被洗牌出局。

不管怎么說，這次被夢想窒息得，除了賈躍亭，樂視眾多的投資者，還有多次大起大落的孫宏斌。

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大家非常奇怪，孫宏斌為什么收購樂視，是不是當初看走眼了。

我是雄風投資，20年投資實戰(zhàn)經驗的老司機，在中信證券工作期間，曾獲騰訊2012中國最佳投資顧問。

分享對這個問題的看法和分析，讓我們了解事情的真相和本質，為大家提供有價值的參考。

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一，孫宏斌看上樂視什么

作為商場的老江湖孫宏斌，在當初看上樂視，一定是有原因。

孫宏斌收購樂視，主要看好樂視的幾塊資產。

第一塊是樂視的核心資產，樂視視頻，也是樂視的起家業(yè)務，樂視視頻在國內擁有很多客戶和許多正版版權的視頻，這是賈躍亭精心經營多年的基礎。

第二塊資產是樂視的樂視電視，樂視電視的銷售量和客戶群體，一直是國內互聯網電視的第一名，超越小米電視。

第三塊資產是樂視的樂視電影，樂視電影在這些年還是拍攝一些經典電影，為觀眾帶來好的內容。

第四塊資產是樂視的樂視體育，樂視體育已經購買很多全球重要的賽事版權資源，因為樂視體育下滑，我們都要開始付費看海外足球比賽。

二，孫宏斌的算盤

孫宏斌是老謀深算的企業(yè)家，當初看上樂視，也投資收購樂視，原因是希望買下樂視的四塊好資產，用于自己的房地產主營業(yè)務。

比如：所有融創(chuàng)的房子，都安裝上樂視電視，讓小區(qū)業(yè)主都成為樂視視頻的客戶，然后經常看樂視電影和樂視體育，這樣的設計和過程，就提升了融創(chuàng)的品牌。

同時，也看上樂視作為上市公司的融資主體，可以通過股市融資。目前融創(chuàng)只是香港上市公司，希望通過樂視完成融創(chuàng)在國內股市的布局。

但是，人算不如天算，這一次，孫宏斌失誤了。第一個失誤在于，樂觀估計樂視的債務問題，后來發(fā)現是一個無底洞，自己無法承擔這些債務。第二個失誤在于，對樂視股價樂觀，沒有想到樂視的股票一直下跌，自己也無力回天。

三，樂視，是否還能快樂？

雖然樂視現在已經是最艱難的時期，連孫宏斌都表示要放棄樂視。也許，柳暗花明又一村，傳聞樂視已經有被一家互聯網頂級企業(yè)看上，這家企業(yè)打算入股樂視，傳聞這家企業(yè)是阿里巴巴或騰訊。

目前樂視停牌了，期待樂視傳聞的公布，讓樂視重新快樂起來。

四，孫宏斌與人生

孫宏斌的人生，非常傳奇，先是在順馳創(chuàng)業(yè)失敗，后來再將融創(chuàng)中國發(fā)展成為全國前十的房地產開發(fā)商，近年再收購樂視，現在又打算放棄樂視。

人生需要傳奇，希望擁有一個正義和正確的傳奇人生，這是每個人的奮斗目標。

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• 樂視網今天又大漲。在大盤如此之弱的時候，樂視網一騎絕塵啊。從最低點反彈到現在已經有50個點以上了。看著真是令人羨慕啊。在今天的融創(chuàng)業(yè)績發(fā)布會上，孫宏斌對于樂視網的看法并沒有過多描述，只是說看公告就行了。
  

• 據樂視網的半年報描述，涉及的債務還是不少的。半年報也是虧損11億元左右。可以說樂視網已極度困難，無現金流無利潤，還一身負債，孫宏斌當初到底看上了樂視什么？
  
• 雖然表面上孫宏斌是出于友情相助，想要幫賈躍亭一把。但是，老謀深算的孫宏斌不會那么輕易就上當的。當初孫宏斌看上樂視，估計還是有自己的算盤。
  
• 樂視還是有一些優(yōu)質資產的。要不是賈躍亭步子邁得太大，也不至于今天這種局面。樂視網里面的樂視電視還是不錯的。當時也是拿到不少版權。有段時間樂視電視也是很火的，也有很多明星紛紛加入了樂視電視。連一些主持人也過去樂視網了。孫宏斌估計樂視電視可以和他的地產相結合起來。在房子里面面配上一個樂視電視，那是相當不錯的。當時的樂視電視的市場份額也確確實實是不錯的，也有一定的口碑，那么進入自己的地產領域肯定是很輕松的。
  

• 另外，孫宏斌也是看上樂視網自己的一些地產。只是當時孫宏斌不知道樂視大廈也基本上是空的。樂視大廈也早已被賈躍亭拿去作抵押了。這些一開始老孫肯定是不知道的。要是知道的話，他也不敢接手啊。老孫當時想著再怎么樣也有樂視大廈和其他的地產可以扛一陣子。只是人算不如天算啊。孫宏斌進入樂視網，查了一下財務之后才發(fā)現上當了。也無奈只有認錯，除了接受這樣的結果也無可奈何了。
  

• 離開了老賈的樂視網，現在樂視體育的很多版權也沒有了，樂視電視也不象當時那樣火了。樂視網現在又是一身負債，孫宏斌也是做好了最壞的打算。無非就是壯士割腕。讓樂視網退市了。
  

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孫宏斌曾經被樂視套牢，現在恒大的許家印也被樂視套牢，兩個商業(yè)大咖都敗給了“讓人窒息”的賈躍亭，不得不說賈躍亭的能量場之強大，那孫宏斌看上了賈躍亭什么呢？

1、樂視超過25000畝的土地儲備

孫宏斌的融創(chuàng)做的就是地產，而且是不斷的拿地，把融創(chuàng)做的風生水起。而投資樂視的一個原因就是賈躍亭的地產非常多。

樂視最近幾年不斷的在拿地，通過在北京、上海、天津、重慶、深圳等10多個城市拿下了超25000畝土地。而且這些地產升職很多，比如樂視在莫干山也有超過10000畝土地，而融創(chuàng)當時只有1000畝土地，樂視還和多個地方政府簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。

樂視的這些土地就價值百億了，而且沒有動工，就等融創(chuàng)動工了。

孫宏斌對土地非常執(zhí)著，在2017年以632億拿下萬達13個文旅城和76家酒店。

2、樂視的大屏非常多

樂視之前買電視送會員，買會員送手機，賣出了非常多的電視，電視屏幕，手機屏幕有巨大的生態(tài)價值和廣告價值，相當于家里面的分眾。

3、樂視的影視發(fā)展不錯

賈躍亭的太太甘薇是演員，擁有一票明星朋友，所以樂視影業(yè)做的也不錯。張藝謀導演，鄧超、孫儷主演國慶檔《影》、李仁港的《刺局》，郭敬明的《爵跡2》，徐克的《星寵》、羅志良的《兵器之王》，都在今年上映。

更重要的是樂視在版權上屯了一大批的版權，在2004年國內還不注重版權時代就買下來大量版權，比如《甄嬛傳》就是樂視獨家版權，2012年，樂視電影版權超過5000部，電視劇版權超過9萬集，到2017年價值104.78億元。這玩意兒是大金礦。

你認為賈躍亭會什么時候回國？

商業(yè)自有商業(yè)的門道，以為自己受益卻出現虧損，孫宏斌也是無奈！當時，樂視網只是出現問題，但孫宏斌并不清楚樂視到底出現了什么問題，以當時樂視的發(fā)展勢頭來看，當時應該是值那么多錢的，只是后續(xù)等到孫宏斌入主樂視的時候才發(fā)現，單是債務就存在百十來億，并且還存在違約以及無現金流的情況。如果說孫宏斌當初到底看上了樂視什么？我認為是與賈躍亭相談甚歡時的樂視未來。

樂視提出的是“大生態(tài)”觀點，也就是可以將所有的商業(yè)進行整合，這樣不僅僅能夠降低自己的成本也能夠提高自己的利潤，這是一箭雙雕的事情。比如在宣傳方面可以通過樂視網進行網絡宣傳，宣傳費用就可以往下折算。營銷什么？宣傳什么呢？就是自己家的產品。而現在又是互聯網時代，應該說是移動互聯網時代，那么就可以將互聯網的形式進行大數據！而在互聯網時代什么最有優(yōu)勢？就是大數據！大數據可以分析出用戶的各種興趣、需求，還能夠推送各式各樣的興趣商品，可以說是精準投放，提高成交單。而這樣的“大生態(tài)”就是孫宏斌想要的，本身做房地產生意的他，也是想通過樂視為跳板提升更高的業(yè)績，布局互聯網＋。所以就一拍即合的倆人簽了合同。

作者不易，多多點贊，十分感謝！

樂視圈了一二百億元的土地，

這才是孫宏斌與樂視合作的主要原因，

樂視有土地沒有能力開發(fā)，

孫宏斌做房地產的知道那些樂視土地的價值，

商人都是逐利的，

如果把樂視的所有土地開發(fā)銷售完畢，樂視不會虧損，

樂視的一二百億元的土地是樂視的最后的底牌與后盾，

樂視汽車是樂視的希望與賭注，

樂視汽車價格高，市場需求難以確定，

豪車品牌多了，

在2017年年初，孫宏斌投資樂視時，樂視的情況還沒那么糟糕，就拿樂視網而言，那時的樂視網依然是創(chuàng)業(yè)板龍頭企業(yè)之一，用戶量居前的國內互聯網視頻網站，在昔日快速擴張時在全國一二線城市多地還積累了不少土地資源，這些應該也是孫宏斌的融創(chuàng)中國所惦記看上樂視的原因。尤其是土地方面，在孫宏斌的融創(chuàng)中國投資了樂視后，兩者沒少籌劃土地項目交易，比如樂視的在建項目上海虹橋商務區(qū)隆視廣場北樓地上地下物業(yè)的所有權。最終只能說孫宏斌錯估了樂視的形勢，以為樂視只是差了點周轉的資金，沒想到樂視的債務就像深不見底的深淵，并且伴隨債務的發(fā)酵，商譽遭遇了重創(chuàng)，業(yè)務難以繼續(xù)擴展，2017年就巨虧了116億元，并且事情還沒完。用孫宏斌昨日接受采訪的話來說就是——投資邏輯是對的：消費升級、美好生活、大文娛、大文旅、醫(yī)養(yǎng)還是投資的重點。但是對樂視網的財務和團隊的判斷有失誤。。。

在昨日媒體披露的孫宏斌對樂視網的一系列闡述后，今日樂視網又以“澄清公共傳媒信息，今日臨停”為名，申請了臨時停牌躲難去了。源自風生焱起的個人分析，歡迎關注本帳號以便獲取更多財經知識