這幾天每天上萬億，其中的增量資金是很大一部分，余下的基本上是換籌資金，即在個股里賣出后換股買入資金。

很明顯，近期市場成交暴漲，從上周一開始，成交首次沖擊萬億，指數在2830留下第一個缺口，本質再次出現3000點缺口直接擊穿3000壓力，成交再次上萬億。而上周上萬億維持了兩天，這周一，再次上萬億后一周維持了三天，明天是否萬億就不知道了。

應該說，每個周一，市場外資金經過周末的醞釀和準備，周一都會有沖動兌現的操作，即資金周轉集中入市規模較大。應該主要來自于社會存款搬家和基金申購。

而存量市場上，大家如果是有豐富市場經驗的，都會覺得目前市場漲速太快，過于瘋狂，有15年的跡象。因此，大家不論是恐懼還是兌現獲利，或者保持高度警惕隨時按下賣單出逃的心里準備，而每次市場急跌，總有資金沖進來抄底，顯示市場承接能力目前尚未耗盡，因此賣出的資金再度換股進入市場，盤面顯示明顯就是第一，強者恒強，以券商金融為主，第二，龍頭妖股不倒，不論是東方通信還是其他個股，連板家數個股逐步增多，市場瘋狂氣氛逐步提升。第三，低價股，次新股今天開始加速，有補張意味。

因此，市場內部的籌碼結構調整和主動賣壓賣出后換股買入，場外或者等待的資金依舊在等指數急跌時買入，目前，市場的流動性巨大，持續出現沖擊和分時調整還不足以消耗買盤，如果哪天市場出現中陰，比如50點，100點跌幅，而漲停家數和妖股龍頭個股集體跳水，再或者監管突然轉向，則調整才會開始，到目前為止，還沒有出現日線級別的大跌（至少次日收回了，沒有大跌后次日地位運行的）。

因此，成交上萬億，其中隱藏的很多市場信號，是瘋狂和不理智，是籌碼頻繁轉換，也是增量資金逐步消耗，應該說，很快，就會出現大的級別調整，因為流動性巨大，第一次，第二次，的確砸不下去，被流動性托住了，只有當市場自身失去平衡能力才會出現調整，或者領漲的中信建投人保東方通信等妖股集體跌停，市場才會把警惕付諸實施。

最近這兩天市場的成交量大得驚人，已經連續創階段新高，昨天市場成交量再次突破萬億元，又一次刷新了2015年11月份以來成交量的新高。一直呼喊流動性差的A股市場，突然涌出這么多的資金，到底是誰在進行交易呢？

最直觀的就是游資，游資對于市場的嗅覺非常靈敏，很多前期的強勢股都是有重要的游資參與，可以說游資的參與讓這些股票再次走出強勢狀態，成為了市場的風向標，也在短期內獲取了最大的收益，讓市場的溫度迅速升高。比如東方通信的10倍股，以及各個板塊的龍頭股都已經接近或創出了歷史新高，而且他們走過這一過程的時間非常短，基本上也就用了10多個交易日，每天瘋狂的拉漲停，讓市場情緒逐漸由低迷，轉向火熱最后近乎瘋狂。

游資的示范作用帶動的就是散戶交易，經過2018年的全年下跌，散戶股民損失慘重，很多人已經離開了A股市場，或者把資產轉移出去，已經不再看股票了。但這段時間以來但市場賺錢效應又把絕大多數股民拉回到市場，成為投資的第2波力量，證券行業開戶也呈現出暴增的狀態，不要小瞧散戶股民的力量，這股資金如果撬動起來，爆發出的威力是驚人的，也是市場股指快速拉升的一個重要推手。

這是擺在明面上的牌，其實暗涌資金也在紛紛進場。這次市場題材中有一個非常重要的板塊，那就是大金融板塊。這類板塊一般的盤子都非常大，需要的資金量比較高，游資不愿意碰，散戶股民炒不起，但是以券商、保險銀行、互聯網金融的代表的大金融概念卻是風生水起，在2月份漲幅最大的股票不是東方通信，而是大智慧，這就從另一個側面說明，機構主力資金也在逐漸的布局，各種公募或者私募基金也在悄悄的進場，這是大盤股指能夠持續拉升的助推器，也是穩定市場的核心力量。

昨天有一個消息，說外資持有某A股股票已經達到上限，這條消息傳達出的意思就是外資的持續流入，已經達到了規則的上沿，這也從一個側面說明，外資的持續涌入也是A股市場交易資金增加的一個重要方面。

只要市場有賺錢效應，A股市場從來就不缺錢，這個規則什么時候都有效。

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市場的成交量一下子從去年的3000億不到到目前最高接近1.2萬億，足足翻了4倍多，成交量的集聚增長主要源于這種反彈行情來勢洶涌，市場賺錢效應太過強烈所致。至于都是哪些資金在交易，主要有以下幾類：

北上資金大舉涌入

從東方財富數據中心顯示，近一個月的時間里，北上資金通過滬深港通的渠道凈流入595.3億的資金量，而且隨著行情的縱深發展，這個數據還會進一步增長，因為進入2019年之后，目前a股的漲幅位列全球首位，賺錢效應非常強，而資金都是趨利的，再加上MSCI把納入a股的比例從5%提升到了20%，這無疑進一步刺激外資增量資金流入a股。

再加上a股過去在外圍市場走牛期間，跌跌不休了三年多，從估值角度也比外圍主要指數有估值上的優勢，因而更具有投資價值，也會會促進外資進一步的流入。

新韭菜跑步入場以及此前的僵尸戶覺醒

從證券公司公布的2月份盈利數據來看，部分券商的業績環比增長了100%，側面說明在這波反彈行情當中，很多新韭菜開始跑步入場，同時此前深受熊市折磨的僵尸戶也開始覺醒，從每周的新開戶數也可以明顯看多，去年，每周只有7萬多人新增股民，而目前這個數值迅速攀升至20-30萬區間，而a股向來以散戶投資者為主導，大量新韭菜的入場以及此前僵尸戶的覺醒，對于成交量的增大也是貢獻不小。

券商兩融數據的激增以及場外配資賬戶的推波助瀾。

一般行情轉好，證券融資融券業務也容易開展，而從最近的數據來看，兩融數據已經再次攀升至萬億的水準，說明很多兩融的賬戶再次開始活躍了，例外隨著行情的好轉，很多資金不夠，無法開通兩融賬戶或者有些大戶比較激進的，會借助場外高杠桿來參與a股，這樣也會大大的增加兩市的成交量，也是成交量劇增的主要原因。

除此之外，一些社保基金以及其它類似的基金隨著行情的轉好，估計也會加大對a股的配置比例，這也是成交量增長的原因所在。

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現在股市的成交量已經達到了2015牛市級別的量，本周已經出現三天萬億的量，今天成交量大概率依舊破萬億；這些萬億的成交額都是哪些資金在交易呢？

這波拉升已經有牛市的氣氛，大盤一口氣從2440點漲到了3129點，途中都不帶眨眼睛的拉升；那這些推動股市上漲的成交量來之不同的量能齊心協力推動股市的。

第一批資金就是從流動資金的補足，開始推動股市上漲的，在1月初的時候由于流動資金的補充開始促使大盤開始走強。

第二批資金那就各路國家隊資金在借用券商股、保險股、銀行股拉升開始做多盤面，讓大盤形成上漲趨勢，這樣才能吸引資金進場。

第三批資金大盤已經形成了上證趨勢那些游資鼻子是最靈的，游資資金大幅進場炒作，出現一些東方通信10倍牛股，市北高新5倍牛股，中國人保等股票。

第四批資金盤面出現妖股帶動人氣了，看到了盤面的賺錢效應，各路資金開始大量資金進場了，比如保險、信托、基金、游資等等的各路資金開始進場接力推高股市。

第五批資金經過上面的各路資金在一浪接一浪的拉升之下，上證指數已經突破了3000點，已經來到了人氣爆棚的時候了；從而吸引了個人中小投資者資金入場了，那些踏空者都認為牛市來了，拼命入場低吸個股，屬于這些都是增量資金，增量資金的入場才是真正的推高股市的力量。

根據外資數據檢查，A股市場外資資金已經達到了資金限制，足以證明外資資金也在大量如此A股。外資包括一些MSCI資金，港股資金，以及其他外資資金入市。

A股這波大反彈的拉升行情并不單單是由某個資金推動的，而是由各路資金齊心協力推動的，當日牽頭的肯定是國家隊資金，其次就是場外的增量資金，這兩股才是主體力量，另外類似一些游資、機構資金就是補充資金，而外資屬于助理資金等等資金的合力成交直接讓股市破萬億高峰。

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破了3000點后都是游資和散戶買入居多，機構都在離場，尤其這幾日到達3100點位置的兩次外億成交額，基本是散戶在買，這里面存在配資盤和踏空資金的入場，也就意味著大盤的風險隨時出現。

從2440點上漲以來，有過四次萬億成交額的過程，兩次在2800-2900點，隨后兩次在3100點，按照前期資金流向和市場走勢分析，前期2800-2900是機構和股民的資金入市為主，把大盤推向新的高度，后面炒作瘋狂后在3100兩次萬億都是散戶買入居多，這里存在兩個明顯跡象，1，3000點后機構資金一直在流出，沒有大舉增倉的跡象，這從藍籌股可以看出，近期沒怎么上漲，今天卻跌了，大資金在出貨。2，很多股票都是被動上漲。指數和個股走勢差距太大，基本是券商拉盤，個股跟漲，逼空行情，把指數拉到一個高度即可，機構根本沒有太多建倉時間。

所以，從近期的走勢和資金流向觀察，這兩日的資金都是散戶買入居多，如果確認無疑，大盤調整在即。

這種萬億級別的成交量已經趕上了2013-2015年牛市的標準水平了，可以說是非常明顯的有大批做多資金開始介入！其中包括：

1.外資流入，根據數據顯示1-2月的外資凈流入已經超過了1000億！而2018年全年才3000億！

2.機構，基金，私募的資金加速進入市場交易！

3.游資開始交易！

4.散戶開始交易！

5.配資杠桿的資金開始進入市場交易！！

所以就因為這一系列的資金總和，造就了目前的A股已經出現了明顯的量價齊升現象，非常瘋狂！可見2440點的位置是大概率回不去了，熊市的大底已經成立，未來的真正大級別的牛市是有望出現的！！

從最近的百度數據來看，搜索“牛市 ”的信息量已經創出了2015年牛市時期，以及2016年反彈高位時期的新高！大部分的投資者更多的關注起股市，開始聊股市，甚至大部分的散戶已經開始陸陸續續解套，出現了輪動交易的行動！

不過值得提醒的是，牛市也不是一路高歌猛進，直接突破3000點，4000點，甚至5000點的，也是有一個循序漸進。此外，目前市場已經達到了一個大面積天牢的成本區，是前幾年熊市遺留下來2-3年的套牢壓力，所以未來勢必有一個回調后的震蕩周期！

那么對于大部分的散戶來說也是大概率會成為機構和主力刀下的韭菜，因此，對于未來的區間，熬過了就是投資勝利，熬不過，就是投機失敗，就是韭菜！道理千萬條，耐心第一條，祝大家能夠在真正的牛市里獲利，而不要在這里貪圖蠅頭小利！

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最近10個交易日，滬深兩市的總成交額有7個交易日是過萬億的，其市場活躍度可見一斑，使人反復又回到了2014年配資小牛市的行情，當然，就目前上證所處的位置來看，還不能與2014年相提并論，還有待觀察，那么，這每天過萬億的資金，到底是由哪些人“貢獻”出來的呢？個人認為，大致有以下幾路資金：

一、散戶（新老韭菜）：

有人曾做過數據統計說：A股中散戶的資金大概占市場總額的60%左右，但是，散戶所貢獻的成交量卻占到了80%以上，這主要是因為散戶大都是頻繁交易，資金的利用率和周轉率都非常高。

而過年這段時間，隨著市場行情的火爆，散戶開戶的熱情也是大幅高漲，從去年年底的每周開戶降到十幾萬個，到2月22日又回升到31萬（最近兩周的數據沒有公布，應該會更多），截止2月22日，自然人賬戶總數已達1.47億戶，散戶在市場中的參與熱情可見一斑！

二、國內機構：

國內機構的資金主要包括：基金公司、信托資金、保險資金、證券公司自營資金、大小私募等，其資金規模我暫時沒有做過統計。

三、外資：

QFII的資金我先暫時不討論，在這里我們重點說一下北上資金，因為最近A股納入MSCI及富時國際指數之后，北上資金進入A股的規模逐漸增多，截止2月底，2019年已經累計流入1210億，自開通滬港通、深港通以來，總流入7628億，已經成為A股市場的一大主要力量！

四、紓困資金

有人可能會疑惑：為什么會有紓困資金？其實，很好理解，2018年為了化解股權質押的風險，監管部門號召了各路資金“支援”上市公司，總籌集紓困資金約7000億，暫時緩解了股權質押的風險，但是，截止目前，依然有近3300多家上市的股權在質押中，而且2019年有近1.5萬億市值的股權質押到期，很顯然，如果股價繼續下行，這筆資金是不夠的，于是，市場出現了一波強勢拉升，一方面使股價遠離平倉線，另一方面，也可以讓前期進入市場的紓困資金高位出逃，以備后市使用！

以上是我的個人觀點，歡迎大家留言討論~

當下，股市節節攀升，核心是政策支撐下的資金推動型上漲。券商也有措手不及之感。總結大資金入市，有幾股勢力準備有序，輪番上陣。主要有：

一是外資。這次行情，外資先知知覺開始筑底建倉，同時，MSCI宣布增加中國A股在MSCI指數中的權重并通過三步把中國A股的納入因子從5％增加至20％。至少帶來3300億資金進入A股市場。

二是社保基金。這兩年社保基金一直在進入股市，包括各省企業年金也陸續推出進入股市計劃，截至2018年底，累計已有17個省區市委托投資企業職工基本養老保險基金8580億元，已經到賬的資金達到6050億元。加上保險等資金，至少在萬億元以上，而且社保基金投資收益這幾年都比較理想。

三是大銀行理財資金。囯有大銀行都成立了專門的理財子公司，尤其是四大商業銀行，資金實力雄厚，估計這些子公司在這波行情中作出的貢獻很大。

四、大量游資。這幾年房價無法持續炒作，游資投資渠道窄，這次機會他們決不放過，凡是連續漲停，帶動人氣旺盛的必是游資在大進大出，如東方通信趙老哥。游資一直是牛市的主力軍。

五、機構投資。包括大量公募基金、私募基金，以及券商自營業務。但這塊資金量可能已經大打折扣。

當然散戶參與多，累計資金量也不可忽視。

歡迎討論并關注。

交易量與股市漲跌是兩個不同的概念，交易量上漲不代表股市指數上漲，當賣出大于買入的情況下，交易量增大，但股市會下跌。

連續的萬億成交，個人覺得不是主力的持續入場。是散戶的持續買入+主力的對倒出貨