借著15年的股災，好好說說流動性溢價對于股市的影響。
2015年的股災，本質原因是去杠桿，去配資，實質折射出的是流動性溢價對于股票市場的本質意義。
2015年的股災，經歷過的人都知道，下跌的時候是千股跌停，而且是連續好幾日的千股跌停。
資金之所以多殺多的方式拼命逃離，是因為流動性枯竭，后續不會再有配資入場。
舉個例子。
你原本靠著貸款來買房，1000萬的房子只要300萬首付，如今告訴你買房必須全款，那么原本你只需要找到一個有300萬首付的人，現在需要找到一個有1000萬全款的人。
市場上有300萬的人，比起有1000萬的人要多至少十幾倍，這直接導致了流動性枯竭，你的房子想賣就必須折價，900萬，800萬，甚至更低。
更要命的是原本可以讓你分30年還貸款的銀行，讓你一次性把貸款還清，這成了壓死你的最后一根稻草。
最后你兩手一攤把房子給了銀行抵貸款，銀行最終還是沒能700萬賣出，只賣了600萬，導致了銀行的壞賬。
很明顯，市場是不會再允許這種情況發生的，之前2015年，是管理層沒經驗，直接導致了一輪不該有的大牛市出現，而結果也坑了不少后知后覺的股民。
什么是流動性溢價
不僅僅是股票，任何的商品出現漲價的本質，都是因為供需發生了變化，買的人多，賣的人少。
供不應求的時候，價格自然就會出現增長。
就好像你把同一件東西放在一個100人的拍賣會場和1000人的拍賣會場，1000人的會場大概率成交價格會更高。
當大部分人認可同一樣東西，并且想得到的時候，就會出現價格上漲，專業名詞叫流動性溢價。
這個名詞的由來，是因為買的人多，很輕易就能賣掉，流動性很好的意思。
最常見的是房子買賣交易的時候，如果看房的人很多，房東很容易就出現跳價。
與之相反的是流動性枯竭導致的折價，當沒人愿意看房的時候，房東就會下意識的愿意接受談判，在房價上做出讓步。
流動性溢價的背后，是人性。
股市中的流動性溢價
當股價漲停的時候，大部分持有股票的人會下意識的惜售，更容易持股待漲。
而出現跌停的時候，大部分原本不想拋售的人，也會有割肉止損的沖動。
上漲的時候，成交量會放大，下跌的時候，成交量會縮小，這是市場規律。
股市中，資金更愿意進入具有流動性溢價的個股，因為不擔心拋售的問題。
這就是為什么一些妖股會在游資的接力下越長越高，成交量越來越大。
游資代表熱錢，熱錢本身是往錢堆里鉆，是會出現熱錢抱團現象的。
妖股的行情什么時候結束和基本面什么的沒有任何關系，當成交量縮小的時候，行情就結束了，因為流動性溢價沒了，后續資金不再愿意入場了。
股市中，雖說每一只股票都會有成交，但絕大多數資金，主要就是圍繞著一些熱點的個股進行來回炒作。
流動性溢價體現的淋漓盡致。
所以那些本著價值投資的投資者，把資金投入一些成交量低迷的個股中，其實是不會有結果的。
永遠記住，市場里的熱錢，比你更會發現價值。
流動性溢價還體現在價格容易偏離本身的價值上，所有的股票本身的價值就是浮動的。
新三板就是最典型的例子，港股也是。
因為市場熱錢少，新三板的個股成交量低迷，資金更不愿意入場，因為炒作價值很低，流動性溢價就很低，股價更接近真實價值。
港股和A股的溢價，其實本質上也就是流動性溢價問題，港股總體的成交量遠小于A股。
舉個例子。
港股100塊，A股也是100塊，都持有1萬股。
A股市場賣出，接盤的人多，賣完后股價跌到了99元。
港股市場賣出，接盤的人少，賣完后股價跌到了95元。
這就是流動性溢價的最直觀體現，導致的價格偏離。
所以，這只股票到底價值95還是99元，是資金決定的，并不是股票本身的價值，本身的價值也是資金給出的定價。
永遠記住，決定價格的是資金，股票的基本面只是吸引資金的理由而已。
流動性溢價充斥著我們的生活，讀懂了流動性溢價，就能看懂為什么一線城市房價高，還在繼續漲，也能看懂為什么茅臺漲到2000塊還在飆升，也能理解比特幣為什么突破了5萬美元。
不要用靜態的眼光去衡量價值，價值本身的選項中，最重要的一項，就是流動性。
不論是熊市還是牛市，本質上都是資金面的問題，并不是價值面的原因。
看懂了熱錢的流動方向，就等于找到了賺錢的鑰匙。